performance management l’analyse du cash-flow est importante pour chaque cfo Commençons par une présentation de la managerial balance sheet. Elle facilite l’interprétation rapide des détails les plus importants du bilan. A notre avis, le besoin en fonds de roulement – working capital requirement ou WCR – est de loin un des indicateurs les plus importants à surveiller sur une base régulière. La variation en besoin de fonds de roulement est souvent négligée dans les calculs de trésorerie. Pourtant, cette modification peut avoir un impact matériel sur le cash-flow disponible d’une entreprise. bilan complet Actifs immobilisés COMPTES 20-29 Net fixed assets Capitaux propres COMPTES 10-16 Equity Long-term financial debt Dettes à long terme COMPTES 17 COMPTES 30-37 Inventories Inventaires Créances à court terme COMPTES 40-41 Accounts receivable Comptes de régularisation COMPTES 49 Prepaid expenses Liquidités COMPTES 50-58 Cash le wcr sur l’actif Lorsque les inventaires, les créances clients et les comptes de régularisation sur l’actif dépassent les dettes à court terme et les comptes de régularisation sur le passif, alors on parle d’un besoin positif de WCR. Dans cette situation, les actifs d’exploitation (créances et stocks non porteurs d’intérêts) dépassent les passifs Assets Non-current assets Property, plant & equipment Financial assets & intangibles Current assets € 6,000 € 4,000 € 2,000 Prepaid expenses Inventory € 1,500 Accounts receivable € 4,000 € 500 Cash € 1,000 € 1,000 40 cfo magazine q1 2014 Equity + Liabilities Shareholders' equity Capital € 2,000 Reserves € 1,000 Accumulated results € 4,000 Non-current liabilities Current liabilities Accrued expenses Accounts payable Long-term financial debt € 1,000 € 2,500 Short-term financial debt € 2,500 € 3,500 € 1,500 € 1,500 € 500 Dettes à court terme COMPTES 44-48 Accounts payable Comptes de régularisation COMPTES 49 Accrued expenses Dettes financières à court terme Short-term financial debt COMPTES 42-43 COMPTES 50-58 Cash Liquidités Besoin en fonds de roulement Working capital requirement managerial balance sheet Actifs immobilisés COMPTES 20-29 Net fixed assets Capitaux propres COMPTES 10-16 Equity Dettes à long terme COMPTES 17 Long-term financial debt d’exploitation de la société (dettes non porteusess d’intérêts). L’entreprise à financer et classer avec le WCR sur l’actif du managerial balance sheet. Short-term financial debt Dettes financièress à court terme COMPTES 42-43 le wcr sur le passif Si les passifs non productifs d’intérêts de la société sont plus élevés que les créances non porteuses d’intérêts et les inventaires, on parle d’un besoin négatif de WCR. C’est une source gratuite de financement et qui se trouve sur la partie passif de la managerial balance sheet. Tout comme l’entreprise doit financer un accroissement en besoin de fonds de roulement, une diminution du fonds de roulement négatif provoquera aussi un besoin supplémentaire de financement. Assets Non-current assets Current assets Prepaid expenses € 4,000 € 2,500 Inventory € 500 Accounts receivable Cash € 1,000 € 500 € 500 Equity + Liabilities Shareholders' equity Non-current liabilities Short-term financing Accrued expenses Accounts payable Short-term financial debt € 2,000 € 1,000 € 3,500 € 1,500 € 500 € 1,500 Comment le CFO doit-il interpréter le cash-flow de son entreprise ? Est-ce qu’il suffit d’opposer les liquidités de début et de fin ? Tous les modèles de reporting sont établis de la sorte, y compris sous IFRS. IAS 7 fait appel à des tableaux de cash-flow. Ils ont peu de sens car ils ont pour but de calculer les liquidités de début et de fin de l’entreprise. Dans l’article ci-après, les auteurs approfondissent les calculs du cash-flow qui offrent au CFO une vue stratégique des résultats de l’entreprise. Pagina 33

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